83 مليار دولار في الذكاء الاصطناعي.. لماذا تسرّع مايكروسوفت استثماراتها الآن؟

سجلت شركة Microsoft نفقات رأسمالية قياسية بلغت 29.88 مليار دولار خلال الربع الثاني من العام المالي 2026 المنتهي في 31 ديسمبر 2025، بزيادة سنوية بلغت 89% مقارنة بنفس الفترة من العام السابق، ليصل إجمالي الإنفاق على النفقات الرأسمالية خلال الأرباع الأربعة الأخيرة إلى 83.09 مليار دولار، متجاوزًا مستوى 80 مليار دولار الذي كان يُنظر إليه كالتزام رئيسي لتطوير بنية الذكاء الاصطناعي.

ارتفعت نسبة النفقات الرأسمالية إلى نحو 47.4% من التدفقات النقدية التشغيلية خلال العام المالي الأخير، مقارنة بمعدل تاريخي تراوح بين 25% و27% قبل طفرة الذكاء الاصطناعي. وفي الوقت نفسه، تراجعت التدفقات النقدية الحرة بنسبة 9.3% على أساس سنوي لتصل إلى 5.88 مليار دولار، بينما ارتفعت التدفقات النقدية التشغيلية بنسبة 60% لتصل إلى 35.76 مليار دولار، ما يعكس استهلاك الاستثمارات الضخمة لمعظم المكاسب التشغيلية.

على صعيد النتائج، ارتفعت الإيرادات إلى 81.27 مليار دولار بزيادة 17% على أساس سنوي، مع نمو إيرادات منصة “أزور” السحابية بنسبة 39% وتجاوز إيرادات “مايكروسوفت كلاود” 51.5 مليار دولار بارتفاع 26%. كما بلغ ربح السهم المعدل 4.14 دولار، متجاوزًا توقعات السوق البالغة 3.91 دولار.

قفزت الالتزامات التعاقدية المستقبلية بنسبة 110% لتصل إلى 625 مليار دولار، ما يعكس تسارع الطلب المؤسسي على خدمات الذكاء الاصطناعي.

ورغم هذه المؤشرات الإيجابية، تعرض السهم لضغوط قوية بعد إعلان النتائج، إذ تراجع بنسبة 14.6% ليصل إلى 385.83 دولار، مقارنة بانخفاض محدود بلغ 1.6% فقط لصندوق SPDR S&P 500 ETF Trust خلال الفترة نفسها، ويتداول السهم دون متوسطه المتحرك لـ200 يوم، في ظل قلق المستثمرين من قدرة الشركة على تحويل هذا الإنفاق القياسي إلى نمو مستدام في الإيرادات وهوامش الربحية.

ترى إدارة Microsoft أن الشركة لا تزال في المراحل الأولى من انتشار تقنيات الذكاء الاصطناعي، معتبرة أن حجم الأعمال المرتبط بهذه التقنية بات يفوق بعض أنشطتها التقليدية الكبرى، بينما تترقب الأسواق أدلة ملموسة على تحقيق القيمة طويلة الأجل من الاستثمار البالغ 83 مليار دولار.