Société Générale met en garde : prudence sur les actions tech malgré l'engouement pour l'IA

Malgré les centaines de milliards de dollars que les entreprises technologiques mondiales continuent d'injecter pour étendre leur infrastructure d'intelligence artificielle, la banque Société Générale a appelé les investisseurs à la prudence avant d'augmenter leurs placements dans les actions des entreprises qui supportent la majeure partie de ces dépenses. Selon la banque, les marchés n'ont pas encore obtenu de preuves suffisantes que ces dépenses se traduisent par des rendements financiers durables. Manish Kabra, responsable de la stratégie actions américaines à la banque, a déclaré qu'il était encore trop tôt pour s'engager massivement dans les actions des géants de la technologie. Il a expliqué que les investisseurs ont besoin de voir des résultats financiers plus clairs prouvant la capacité de ces entreprises à transformer leurs investissements en IA en flux de trésorerie et en bénéfices durables.

Des dépenses record, mais des retours attendus

Kabra a souligné que des entreprises comme Microsoft, Alphabet, Amazon et Meta ont augmenté leurs dépenses d'investissement à des niveaux sans précédent, dans le but de créer de nouveaux centres de données, d'acheter des puces avancées et de renforcer leurs capacités de cloud computing pour répondre à la demande croissante d'applications d'intelligence artificielle. Bien que ces investissements renforcent l'infrastructure technologique des entreprises, les marchés attendent toujours de voir leur impact sur les bénéfices d'exploitation et les flux de trésorerie disponibles, ce qui rend les valorisations de ces entreprises plus sensibles à l'heure actuelle. Il a affirmé que le critère de succès pour la période à venir ne sera pas le volume des dépenses, mais la capacité des entreprises à retrouver la force de leurs flux de trésorerie disponibles après des années d'investissements intensifs. Il a ajouté que cela pourrait prendre plus de temps, ce qui justifie la prudence avant d'augmenter les positions d'investissement dans leurs actions.

Les fabricants de puces continuent de récolter les bénéfices

En revanche, les fabricants de puces et les fournisseurs d'infrastructures d'IA ont continué de bénéficier directement de la vague de dépenses actuelle, avec une demande accrue pour les processeurs, les serveurs et les équipements de fabrication de semi-conducteurs, en raison de l'expansion des centres de données par les entreprises technologiques. Les analystes estiment que des entreprises comme Nvidia et ASML, ainsi que les fournisseurs d'équipements et d'infrastructures, réalisent des gains directs grâce au cycle de dépenses actuel, tandis que les grandes entreprises technologiques supportent la majeure partie du coût de l'investissement. Cela a entraîné un changement dans les orientations des investisseurs, qui distinguent désormais les entreprises qui bénéficient des dépenses d'investissement de celles qui en supportent le coût, ce qui a renforcé l'intérêt pour les actions des fournisseurs de puces et d'équipements, face à la prudence envers les entreprises qui financent de grands projets d'IA.

Les résultats financiers dicteront la tendance

Cette prudence coïncide avec la poursuite de la hausse des valorisations de nombreuses actions technologiques, soulevant des questions sur la capacité des bénéfices futurs à justifier ces niveaux de prix, surtout compte tenu des récentes fluctuations des actions des fabricants de puces, les marchés réévaluant la durabilité du cycle de dépenses actuel. Malgré cela, Kabra a souligné que l'essor de l'intelligence artificielle n'est pas terminé, mais qu'il traverse une phase qui exige une plus grande clarté sur les retours économiques des investissements massifs. Il s'attend à ce que les dépenses en infrastructures d'IA se poursuivent au cours des prochaines années, avec l'intensification de la concurrence entre les grandes entreprises technologiques. Les observateurs estiment que la prochaine saison des résultats sera le facteur le plus important pour déterminer la trajectoire des actions du secteur. Les investisseurs surveilleront les indicateurs de croissance des revenus liés aux services d'IA, l'amélioration des flux de trésorerie et le rendement des capitaux investis, considérés comme des indicateurs cruciaux pour juger de la viabilité de ces investissements.