Microsoft et ses 83 milliards de dollars en IA : un pari stratégique qui fait réagir les marchés

Microsoft a enregistré des dépenses d'investissement record de 29,88 milliards de dollars au cours du deuxième trimestre de l'exercice fiscal 2026, clos le 31 décembre 2025. Cela représente une augmentation annuelle de 89 % par rapport à la même période de l'année précédente. Le total des dépenses d'investissement sur les quatre derniers trimestres a ainsi atteint 83,09 milliards de dollars, dépassant le seuil de 80 milliards de dollars qui était considéré comme un engagement majeur pour le développement de l'infrastructure d'intelligence artificielle. Le ratio des dépenses d'investissement a grimpé à environ 47,4 % des flux de trésorerie d'exploitation au cours du dernier exercice fiscal, alors qu'il se situait historiquement entre 25 % et 27 % avant l'essor de l'IA. Parallèlement, les flux de trésorerie disponibles ont diminué de 9,3 % en glissement annuel pour atteindre 5,88 milliards de dollars, tandis que les flux de trésorerie d'exploitation ont augmenté de 60 % pour atteindre 35,76 milliards de dollars. Cela montre que les investissements massifs ont consommé la majeure partie des gains d'exploitation. Côté résultats, les revenus ont augmenté de 17 % en glissement annuel pour atteindre 81,27 milliards de dollars, avec une croissance de 39 % des revenus de la plateforme cloud Azure et des revenus de Microsoft Cloud dépassant les 51,5 milliards de dollars, en hausse de 26 %. Le bénéfice par action ajusté a atteint 4,14 dollars, dépassant les prévisions du marché de 3,91 dollars. Les engagements contractuels futurs ont bondi de 110 % pour atteindre 625 milliards de dollars, ce qui témoigne de l'accélération de la demande institutionnelle pour les services d'IA. Malgré ces indicateurs positifs, l'action a subi de fortes pressions après l'annonce des résultats, chutant de 14,6 % pour atteindre 385,83 dollars. En comparaison, le fonds SPDR S&P 500 ETF Trust n'a connu qu'une baisse limitée de 1,6 % sur la même période. L'action se négocie désormais en dessous de sa moyenne mobile sur 200 jours, les investisseurs s'inquiétant de la capacité de l'entreprise à transformer ces dépenses record en une croissance durable des revenus et des marges bénéficiaires. La direction de Microsoft estime que l'entreprise n'en est qu'aux premières étapes du déploiement des technologies d'intelligence artificielle, considérant que le volume d'affaires lié à cette technologie dépasse désormais certaines de ses activités traditionnelles majeures. Les marchés, quant à eux, attendent des preuves concrètes de la réalisation de valeur à long terme de cet investissement de 83 milliards de dollars.